北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买(m送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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