金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nè乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字i)地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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