如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日(rì)本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没(méi)那么(me)简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避险地(dì)的(de)“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调(diào)查(chá)其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着在国际市场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenber病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语g还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下(xià)旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显(xiǎn)然也(yě)对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相(xiāng)对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中(zhōn病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语g)指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出(chū)计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一一个(gè)超(chāo)过(guò)临(lín)界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的(de)改善均(jūn)提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂。

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