分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部(bù)分追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，重要货币(bì)市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会(huì)报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机(jī)，财(cái)富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不(bù)得(dé)少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人(rén)的(de)高级管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的(de)能(néng)力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当(dāng)综合(hé)评(píng)估重要货(huò)币市场基金(jīn)各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预案(àn)等对(duì)重要货币(bì)市场基金实施(shī)风(fēng)险处(chù)置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部(bù)分规模较大的(de)货币(bì)规模基(jī)金如出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要(yào)求，有利于(yú)保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名(míng)录内，可能是投资(zī)者选择为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正考量(liàng)的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

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