北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀strong>

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何(h社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀é)钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”