随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的(de)行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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