随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条金允智致命之旅演的谁(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报中金允智致命之旅演的谁表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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