财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区 CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议(yì)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉(diào)期的(de)作用是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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