申万(wàn)一(yī)级的半(bàn)导体行业(yè)涵盖消(xiāo)费(fèi)电子、元件等6个(gè)二级子行业，其中(zhōng)市值权重最大的是(shì)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯片战略发展(zhǎn)的重点领(lǐng)域，半导(dǎo)体行业(yè)具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未来前景广阔等特(tè)点(diǎn)，也因此成(chéng)为A股市场有影响力的科(kē)技板块(kuài)。截至5月10日，半导体行业总市(shì)值达到3.19万亿(yì)元，中芯国际(jì)、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业(yè)市值在(zài)1000亿元以上，行(xíng)业沪深(shēn)300企业(yè)数量达到16家，无论是头(tóu)部(bù)千亿企业数量还(hái)是沪深300企业数量(liàng)，均位居科技类(lèi)行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业自2018年以(yǐ)来经过4年(nián)快速发展，市场规模不断扩大，毛利率稳步提(tí)升(shēng)，自主研发的环境下(xià)，上市公(gōng)司科(kē)技含量越来越高。但与此同时，多数上市(shì)公司业绩高光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库存调整、需(xū)求萎缩、芯片基数(shù)卡脖子等因素制约，2022年多数上(shàng)市公(gōng)司业绩增速放缓，毛利(lì)率下滑(huá)，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收(shōu)规(guī)模创新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业(yè)收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿(yì)元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量来(lái)看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产(chǎn)品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿(yì)元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳(wěn)步增(zēng)长，但半(bàn)导(dǎo)体行业上市公司的营收集中度却在下滑(huá)。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国(guó)际(jì)5家企业(yè)实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年(nián)前5大(dà)企业营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年(nián)营(yíng)业收(shōu)入居前5的(de)企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　至于前5半导体公司(sī)营收占(zhàn)比下滑(huá)，或主要由三方(fāng)面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增(zēng)速放缓(huǎn)，低于行业平均增速(sù)。二是江波龙、格科微、海光信(xìn)息(xī)等营收(shōu)体量(liàng)居(jū)前(qián)的企业不断上市，并在(zài)资本助力(lì)之(zhī)下(xià)营收快(kuài)速增长(zhǎng)。三是当半导体(tǐ)行业处于国产(chǎn)替代(dài)化、自(zì)主研发背景下的(de)高成长阶段时(shí)，整个(gè)市场欣欣向荣，企业营(yíng)收高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正(zhèng)增长企业占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相(xiāng)比(bǐ)营收，半导体行业的归母净利(lì)润增速更快(kuài)，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍。但受(shòu)到(dào)电子产品全(quán)球(qiú)销(xiāo)量增速(sù)放缓、芯(xīn)片库存高(gāo)位等因素影响，2022年(nián)行业整体净(jìng)利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方　　具体公司来看，归母净利润正增(zēng)长企业达(dá)到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家(jiā)企业净利(lì)润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企业净利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归母净利润(rùn)增速区间

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯(xīn)片设计、半导体IP授权等(děng)业务矩阵，受益于先(xiān)进的芯片定制技术(shù)、丰(fēng)富的(de)IP储备(bèi)以及强大的(de)设计能力，公司得(dé)到(dào)了相关(guān)客(kè)户的广泛认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增速位列半导体行业之首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净利(lì)润体量排名行业第92名，其较快增速与(yǔ)低基数效(xiào)应(yīng)有关(guān)。考(kǎo)虑利(lì)润(rùn)基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利(lì)润体量(liàng)下(xià)增(zēng)速最快的半导体企(qǐ)业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体(tǐ)行业经营风(fēng)险分析(xī)时，发现存货周(zhōu)转率反映了(le)分(fēn)立器(qì)件(jiàn)、半导体设备等相关产品的周转情况，存(cún)货周(zhōu)转率下滑，意味产品流通速(sù)度变慢，影(yǐng)响(xiǎng)企业现金流能力，对经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体企业的(de)存货周转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势(shì)，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周转率这一经营风险指标反映行业是(shì)否面临(lín)库存风险，是否出现供过于(yú)求的局(jú)面，进而对股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)有参考意(yì)义。行业整体而言，2021年存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数与(yǔ)2020年(nián)基(jī)本(běn)持平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转率(lǜ)中位数和行(xíng)业指数(shù)分(fēn)别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行(xíng)业存货周转(zhuǎn)率同比增(zēng)长的13家企业，较2021年平均(jūn)同(tóng)比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据(jù)说明存货(huò)质量下滑的(de)企业(yè)，股价表现也(yě)往往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇(huì)顶科技等(děng)营收、市值居中(zhōng)上位置(zhì)的企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货(huò)周转率均低于行业(yè)中位水平。而股价(jià)上(shàng)，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业整体毛利(lì)率稳(wěn)步提(tí)升，10家(jiā)企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公司整体毛利率呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利(lì)率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术(shù)迭代升级、自(zì)主(zhǔ)研发等(děng)有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数(shù)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年(nián)下(xià)滑超过(guò)2个百分点，与(yǔ)上游硅料等(děng)原材料价(jià)格上涨、电子消费(fèi)品需求放缓至部分芯片元件降价销售等(děng)因素有关。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分(fēn)点以(yǐ)上企业达到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百分点，公司在(zài)年(nián)报中(zhōng)也说明(míng)了(le)与这两方面(miàn)原因有关。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，目前行业(yè)最高的(de)臻镭(léi)科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且公司(sī)经营体(tǐ)量较大的公(gōng)司有复旦(dàn)微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　超半数企(qǐ)业研发费用增(zēng)长(zhǎng)四(sì)成(chéng)，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自(zì)主研发上行趋势的(de)背景下(xià)，国内半导(dǎo)体企业需要不(bù)断(duàn)通过(guò)研发投入，增(zēng)加企业竞(jìng)争力，进而(ér)对长久业绩改观带来正(zhèng)向促进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创(chuàng)新高。具体公(gōng)司而言，2022年132家企业研发费用中位数(shù)为(wèi)1.62亿元(yuán)，2021年(nián)同期为(wèi)1.12亿元，这一数据(jù)表明(míng)2022年(nián)半数企(qǐ)业(yè)研发费用同(tóng)比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研(yán)发费用同(tóng)比增长(zhǎng)，32家(jiā)企业增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞(ruì)等4家企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国(guó)际、闻泰科技和海光(guāng)信息(xī)，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增长率和(hé)增(zēng)长金额(é)，海光(guāng)信息、紫光(guāng)国微(wēi)、思瑞浦等(děng)企业比较突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年推出了国内首款支持(chí)双模联(lián)网的(de)联通5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集成电路产(chǎn)品进入C919大型客机供(gōng)应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用(yòng)石英谐(xié)振器产业(yè)化”项目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　从研(yán)发费用(yòng)占营收比(bǐ)重来看，2021年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)行业的中位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发(fā)意(yì)愿增强(qiáng)，重视资金(jīn)投(tóu)入。研发(fā)费(fèi)用(yòng)占比20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年(nián)研发(fā)费用占比在10％以上，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上，可谓既(jì)有研发高占(zhàn)比又有研(yán)发高(gāo)金额。寒(hán)武纪(jì)-U连续(xù)三(sān)年研发(fā)费用占比居行业前(qián)3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目(mù)前公司思(sī)元370芯(xīn)片及加(jiā)速卡在众多(duō)行(xíng)业领域中的(de)头部公司实现了批量销(xiāo)售或达成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占比(bǐ)居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

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