AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

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　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季(jì)报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都(dōu)到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批(pī)生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了(le)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放人(rén)工(gōng)智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受(shòu)益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的(de)行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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