华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告(gào)做空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然(rán)大波的(de)美国新兴做空机构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对准的(de)是(shì)“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著(zhù)名亿万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日(rì)跌(diē)幅，市(shì)值(zhí)蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个(gè)人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯榜(bǎng)单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个人身价为147亿美(měi)元，排名世界富(fù)豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究在报(bào)告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)表示(shì)，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资者(zhě)的(de)资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付股息。报告(gào)指出，简而言(yán)之(zhī)，伊坎(kǎn)一直在(zài)使用从新(xīn)投资者那里获得的(de)资金向老(lǎo)投(tóu)资者支(zhī)付(fù)股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经(jīng)济结(jié)构只有在新资(zī)金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情况下才(cái)是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净(jìng)资产价值被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研(yán)究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的(de)交(jiāo)易价格比上(shàng)次报告的资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊坎(kǎn)企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广场(chǎng)控股公(gōng)司，其交易(yì)价格均(jūn)低于各自的(de)资产净值。资(zī)产净值(zhí)是衡量基(jī)金业绩的关键指标，衡量基(jī)金所持证券(quàn)的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止(zhǐ)美国大型股(gǔ)公司中最高(gāo)的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股票而不是现金的形式发放股息，并(bìng)让伊(yī)坎(kǎn)企业出售新(xīn)股，以满足股东的支(zhī)出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还(hái)举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿(yì)美元，但一个月后，该部门的一家重(zhòng)要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还(hái)指责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密(mì)切。报告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其研(yán)究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况(kuàng)下，伊坎的股(gǔ)息也将永(yǒng)久支付，同(tóng)时还从安排IEP天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物股票(piào)发售中(zhōng)获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份(fèn)做空报(bào)告对伊(yī)坎来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战(zhàn)。他也在报告刊登的几小(xiǎo)时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表(biǎo)示，兴登(dēng)堡“自以(yǐ)为是”的报告旨(zhǐ)在以牺(xī)牲IEP长期股东(dōng)的利益为(wèi)代(dài)价获(huò)取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公(gōng)开披露(lù)的(de)信息，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的(de)业绩将会像以(yǐ)往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激进主义是最好的投资范(fàn)例。“我过(guò)去(qù)25年的激进主义(yì)投资已经很好(hǎo)地证明了这(zhè)一(yī)点。我们定期(qī)将(jiāng)我们的(de)维权原则付(fù)诸于(yú)我们的多(duō)数控股(gǔ)公司以(yǐ)及我们投(tóu)资(zī)部门持有的少数股权(quán)，目前在14个上(shàng)市(shì)公司(sī)董(dǒng)事会中(zhōng)都(dōu)有(yǒu)代表。此(cǐ)外(wài)，我们(men)坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在(zài)我(wǒ)们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有(yǒu)他(tā)在(zài)能(néng)源、汽车、食品包装、房地产和其他(tā)行业的各种投资。他是(shì)IEP的控股股东(dōng)，持有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报(bào)告中的(de)说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权(quán)益机构(gòu)也坐不住了！股东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损(sǔn)的投(tóu)资者就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报(bào)告伸(shēn)出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)“一战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的(de)莫过(guò)于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡(bǎo)研究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔(tǎ)姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了(le)外资纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪(dí)受到反(fǎn)对派质疑(yí)。

　　根据当时(shí)美国(guó)全国公共广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼(ní)集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾(yú)1000亿美元，集(jí)团的债(zhài)券价格(gé)跌至(zhì)垃圾(jī)债水平(píng)。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水近500 亿(yì)美元。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟什么来(lái)头？公(gōng)开资料显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公(gōng)司成立于(yú)2017年(nián)，总部(bù)位于纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公(gōng)司的主要业务包括披(pī)露企业的会计造假(jiǎ)、管理问题、未(wèi)公开(kāi)关联交(jiāo)易、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年至今(jīn)，兴登堡研(yán)究公司共对30家公司(sī)发过难。他们雇佣金融(róng)分析(xī)师(shī)、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大学(xué)期间，他加入了(le)以(yǐ)色列的救护车急救(jiù)部(bù)门(mén)，是(shì)拥(yōng)有以色(sè)列证书(shū)的救护人(rén)员。

　　公(gōng)司官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新(xīn)泽(zé)西上空不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避(bì)免(miǎn)的人(rén)为灾(zāi)难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿(ā)达尼(ní)集团，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业(yè)。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研究？份69页的做空(kōng)报(bào)告，让市值一度(dù)达到340亿美元的“卡(kǎ)车(chē)界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人(rén)被迫辞(cí)职，美国司(sī)法(fǎ)部(bù)和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指(zhǐ)控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方(fāng)面误导投资者。该公司的市值一度(dù)超过50亿(yì)美(měi)元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究还(hái)曾(céng)介入马斯(sī)克对推特的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣(xuān)布关闭做空(kōng)仓位。去(qù)年7月中旬，当(dāng)推(tuī)特(tè)的股价位于低(dī)点(diǎn)附近时，兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布转为做空(kōng)推特，推特股价(jià)随即(jí)大涨约(yuē)8％。

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