编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近法西斯国家有哪几个重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是法西斯国家有哪几个圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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