A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以来(lái)最近(jìn)一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股(gǔ)王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴(bàn)随(suí)算力网络的进(jìn)一(yī)步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务(wù)的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(t含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比óng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增(zēng)长的(de)第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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