在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查股市(shì)反弹是不可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能(néng)会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)始。

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