随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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