冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型p>

　　核心观(guān)点(diǎn):在当前经济恢复的不确定性下，高股息(xī)策(cè)略有(yǒu)望以其确定的股息收入和较高的(de)安全边际为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基(jī)本(běn)面(miàn)稳健(jiàn)，分红率高而稳(wěn)定，估值处(chù)于历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股(gǔ)息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是以股息率为投资(zī)要素(sù)，选(xuǎn)择(zé)股息率较高的股票并(bìng)长期持有的投资策略。高(gāo)股息率一方面意(yì)味着公司有较高的股利支付率(lǜ)，投资者(zhě)每年可以(yǐ)获得较(jiào)高的(de)股利收入作为绝对收益(yì)，另(lìng)一方面意(yì)味着公司估(gū)值较低，因(yīn)此具备(bèi)一定的安(ān)全边际，而且投资(zī)的成本相对较低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还可(kě)以节税。从(cóng)历史表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息策略(lüè)的安全性较(jiào)高，在市场下(xià)行阶段(duàn)更加抗跌，防(fáng)御性更强。从当前宏(hóng)观经济的角度来看(kàn)，疫情(qíng)三年后经济恢复仍然有较大(dà)的不确定性；从大类资(zī)产的投资(zī)收益来看，目(mù)前可(kě)投资的(de)资产不(bù)多，收益率在下行。因此以银行板块为代表的高股(gǔ)息策略有望取得相对不错(cuò)的收益。

　　高股(gǔ)息(xī)率(lǜ)想要取(qǔ)得较(jiào)好的(de)收益就需要满足以下几个条件：1）在分子部(bù)分也就是股息端需要(yào)有一贯较高而且稳(wěn)定的分红率；2）有稳定股息的(de)前提冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型就是行业基本面需要稳定；3）在(zài)分母部(bù)分也就是股(gǔ)价端估值低，因(yīn)此安(ān)全边际比较高，下降空(kōng)间有限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司最好有一定的成长(zhǎng)性，股(gǔ)价(jià)有进(jìn)一步提升的(de)可能

　　而银行板块恰(qià)好满(mǎn)足以(yǐ)上条件(jiàn)：1）上市银行过去三年(nián)的现金分红率(lǜ)整体都在24％以(yǐ)上，其中(zhōng)大行(xíng)最(zuì)高，其(qí)次是股份行和城商行，农(nóng)商行(xíng)相(xiāng)对低一些。2）银(yín)行高分红的背(bèi)后也离不开经营(yíng)业绩(jì冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)的稳定。从2023年一季(jì)度来(lái)看，上(shàng)市银行整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集(jí)中(zhōng)迎来资产重(zhòng)定价的情况下能够保持(chí)正增殊为不(bù)易。上市银(yín)行整体净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利(lì)润释放。预计(jì)随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微(wēi)投放旺季的(de)到来，资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，而中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率的下行和理财资金赎回(huí)的趋(qū)缓也(yě)会(huì)使得负债(zhài)成(chéng)本(běn)有望进(jìn)一步下(xià)行，净(jìng)息差预(yù)计会在下半年提升。资产质量(liàng)方面银(yín)行板块处于历(lì)史(shǐ)较优水(shuǐ)平，上(shàng)市银行不良率继续环比(bǐ)下(xià)降，基本(běn)处(chù)在2014年来历史(shǐ)低位，拨(bō)备(bèi)覆盖(gài)率维持在245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前银行(xíng)板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各(gè)个板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在(zài)的历史数据来(lái)看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平。因此银行板块的配置安全边际和性价比较好(hǎo)，作为低且稳定的分母也保证(zhèng)了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开(kāi)始提(tí)出中特估(gū)后有比较不错的表现(xiàn)，国资持股比例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的附(fù)加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中泰证(zhèng)券研(yán)究所研究报告：《银(yín)行板块与高股息策略(lüè)：稳定收益的溢价(jià)》

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