在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度的(de)命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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