大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些ng>。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起