5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决piān)好的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决