财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大(dà)重(zhòn定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别g)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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