随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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