一(yī)度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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