财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(z没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课hù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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