在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指蓝宝石的寓意是什么(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当蓝宝石的寓意是什么日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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