在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法tóng)时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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