当前，市(shì)场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限(xiàn)需(xū)要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势压(yā)制(zhì)，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思>

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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