财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概率下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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