个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发(fā)力(lì)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客户提(tí)供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(z碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别hōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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