四大国有(yǒu)银行的集体降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)正(zhèng)迎来(lái)新(xīn)一轮“降息潮(cháo)”？

　　消(xiāo)息显示(shì)，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年(nián)以来银行业已(yǐ)有(yǒu)三波存款利率下(xià)调(diào)，此前两次分别是：4月，多家中小银(yín)行(xíng)人(rén)民币存款(kuǎn)利率(lǜ)下调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已(yǐ)有至(zhì)少20家中小银行（含(hán)农村信用合作联(lián)社）下调人(rén)民(mín)币存款利率，调降(jiàng)幅度(dù)不一(yī)。

　　货币政策牵(qiān)一发而动(dòng)全身(shēn)，与(yǔ)经济、就(jiù)业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那么，如何(hé)理解此次下(xià)调(diào)通知(zhī)和协定存款利(lì)率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否等(děng)同于(yú)经(jīng)济增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)的信号(hào)？市场上关于(yú)企业、老百(bǎi)姓手中的钱(qián)变“毛(máo)”的(de)担忧(yōu)何解？

　　从推出背景来看(kàn)，多方(fāng)观点认为，本次存款(kuǎn)利(lì)率新规(guī)主要基于三(sān)重考量。一是符合推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景；二是对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债成本；三(sān)是促进投资、消费，本次降息也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　不过也需要看(kàn)到的是，本(běn)次(cì)调降中协定存款更多(duō)是对公业务，通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)，都是针对特定(dìng)存取(qǔ)需求的客户，面(miàn)向范围有限(xiàn)。据民生证(zhèng)券宏观团队(duì)测算，通(tōng)知存款和协(xié)定存款在银行存款中占比不高(gāo)，以四(sì)大行的单位通知存款为例(lì)，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的(de)数据显示(shì)，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何(hé)理解此次下调通知和协(xié)定(dìng)存款利率？

　　中国人(rén)民银行行长(zhǎng)易纲在近(jìn)期公(gōng)开(kāi)讲话中提到，从过(guò)去二(èr)十年的数(shù)据看，我国实际(jì)利率(lǜ)总体(tǐ)保持在略低于潜在经济增速这(zhè)一(yī)“黄金法(fǎ)则(zé)”水平上，与潜在经济增(zēng)长水平基(jī)本匹(pǐ)配。在经济(jì)复苏的关键(jiàn)时点上，如何理解此次(cì)下调通知和协定(dìng)存(cún)款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及(jí)的是，本(běn)轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李(lǐ)湛梳理了(le)这一(yī)市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，随后(hòu)，国有大(dà)行同年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。随(suí)之(zhī)而(ér)来的(de)是，此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调。李湛认为，这均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从减轻银行息差压(yā)力的必要(yào)性来看，民生证券宏观团(tuán)队也倾向(xiàng)于认为，本(běn)次调(diào)整更多(duō)仍是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，并且完成存(cún)款利(lì)率(lǜ)调整的闭环，改善(shàn)银行利润空间。存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。此外(wài)，数据显示，国有银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，当下调利率(lǜ)有助于降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本，推动银行(xíng)投(tóu)放信贷(dài)的积极(jí)性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革及银行净息差(chà)压力增(zēng)大外，某大型银行金(jīn)融(róng)市场研(yán)究员还关注到(dào)的是(shì)国内(nèi)存款市(shì)场的供需变化——近年来国内经济受(shòu)多重因(yīn)素冲击，居民消费(fèi)场景受制约，预(yù)防吴亦凡现在在哪里关着性储蓄有所增(zēng)加及风险偏好下(xià)降等，导致(zhì)居(jū)民(吴亦凡现在在哪里关着mín)储蓄存款(kuǎn)上升较(jiào)快，部分银(yín)行根据市场供(gōng)需变化，综(zōng)合(hé)指数经营情况，灵活调节存(cún)款利率，只(zhǐ)是不同银(yín)行在调整节奏、时机(jī)方面存在差异(yì)。

　　关注二(èr)：本次存款(kuǎn)利率下调带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有(yǒu)效(xiào)防范化解重点领域风险，统筹(chóu)做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降利率也被(bèi)认为维护(hù)金融(róng)稳(wěn)定的一大(dà)举措。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调降(jiàng)通知主要释放(fàng)了两大信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点是，调(diào)降(jiàng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)的利率上限(xiàn)，主要目的是(shì)规范银行业(yè)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降银行负(fù)债成本。当前银行净利差(chà)空间较小，压降负债端成本(běn)，有助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外，银行负债端成本下(xià)降，也为资产端的(de)贷款利率(lǜ)下调、降低(dī)实体经济(jì)融资成本(běn)进一(yī)步打开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存款利(lì)率调降，既有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提(tí)到，新规对于规(guī)范协定存款定价秩序作用(yòng)较大，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本。该团(tuán)队预计，协(xié)定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降低(dī)银行总存款付(fù)息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民生证(zhèng)券宏观(guān)团队表示，现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券；同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经济学家陈雳则表示(shì)，在当前整(zhěng)个经济复(fù)苏(sū)的大背景下，进(jìn)一步释放(fàng)市场流动性、活跃消费是一个重要的、阶(jiē)段性目标(biāo)，存款降息(xī)调节，对促销费(fèi)无疑有一定(dìng)的(de)引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明，当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)也(yě)强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。从本次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李湛的看(kàn)法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力”的(de)货币政策之下(xià)，也有多方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当前经济(jì)修复(fù)内生动(dòng)力依然不强，外需(xū)压力没有完全缓解，货币政(zhèng)策将继续对(duì)经济修复带来(lái)支撑作(zuò)用(yòng)，未来伴(bàn)随经(jīng)济修(xiū)复，利率水平的调降还(hái)没有结束。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团(tuán)队的观点也不谋而合——长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的走向，上(shàng)述大型银行金融市场研究员认(rèn)为，需(xū)要(yào)看到的是，目前经济处(chù)于修复性(xìng)复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适(shì)度(dù)货(huò)币环境支(zhī)持，同时(shí)，国内经济复苏(sū)不(bù)平(píng)衡问(wèn)题依(yī)然突(tū)出，要求货币政策支持精(jīng)准有力。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)，在保持(chí)信贷总量适度增长(zhǎng)，市场(chǎng)流动性合理充裕情况下(xià)，更加倚(yǐ)重结构(gòu)性(xìng)工(gōng)具，加大(dà)实体经济薄(báo)弱环节(jié)，重点(diǎn)新兴领域支(zhī)持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中的(de)钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限将(jiāng)迎调整的同时(shí)，有市场观(guān)点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激消费(fèi)以及缓和(hé)银行经营压(yā)力，但另一方面(miàn)老百姓、企(qǐ)业手里的存款收益缩(suō)水了。在评价双方(fāng)博(bó)弈(yì)观点之前，不妨先厘清通(tōng)知(zhī)存款及协定存款两个(gè)概念的定义(yì)。

　　通(tōng)知和协定(dìng)存款介于定活期存款之间，利率(lǜ)高于活(huó)期存(cún)款，但比(bǐ)定期(qī)存款存(cún)取(qǔ)灵(líng)活，两者(zhě)的(de)共同优点是，在保持资金灵活使用(yòng)的同(tóng)时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款的一种，主要有1天(tiān)和7天两个期限(xiàn)，支(zhī)取时(shí)需提前(qián)1天或7天(tiān)通(tōng)知银(yín)行，即可按实(shí)际存期及支取日相应币种档次利(lì)率计付利息，个(gè)人和企业均可(kě)以办理(lǐ)。当前1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指(zhǐ)企事(shì)业单(dān)位在(zài)银行开立一个具有(yǒu)结算和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)双重功能的(de)协定存款账(zhàng)户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协定存款账户中超过(guò)该额(é)度的部分按协定存款利率(lǜ)单独计息的一种存款(kuǎn)方式。协(xié)定存款性(xìng)质介于活期(qī)和(hé)定期存款之间，只面向企业(yè)办(bàn)理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通知存款(kuǎn)既(jì)有对公业务，也有个人(rén)业(yè)务(wù)，但都(dōu)有一(yī)定的存款(kuǎn)门(mén)槛。基于(yú)此，粤(yuè)开证(zhèng)券首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)罗志恒提出的(de)观点(diǎn)是，总体来看，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款基本上以(yǐ)对公活期存款为主(zhǔ)，对一般(bān)老百(bǎi)姓的影响不(bù)大。对于企业来说，会有一定(dìng)的利息损(sǔn)失，但(dàn)若(ruò)存贷款利(lì)率(lǜ)都(dōu)能有所下调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外记(jì)者也注意(yì)到，央行最新数据显示，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存(cún)款减(j吴亦凡现在在哪里关着iǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元(yuán)。进(jìn)一(yī)步来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激超额(é)储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传(chuán)导过(guò)程并非一蹴而就(jiù)，且需要总量政策继(jì)续(xù)支撑(chēng)。经济当前依(yī)然需(xū)要休养生息，特别是在前期服务业(yè)修复后，与(yǔ)制(zhì)造业产生循环，带动收(shōu)入预期改善，最终才会(huì)带动居民与企业储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应辩证看(kàn)待本次降息。疫情(qíng)以(yǐ)来，企业(yè)及居(jū)民形(xíng)成了(le)一定规模的超(chāo)额储(chǔ)蓄，降息可以降低企(qǐ)业(yè)、居民(mín)的储蓄意愿(yuàn)，引导企业加大投资(zī)、居(jū)民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升(shēng)，企业、居(jū)民(mín)对后(hòu)续的收入信(xìn)心才会回升(shēng)，进而形成储蓄(xù)转化为投资、消费，再形成(chéng)增厚企业、居民收入的(de)良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吴亦凡现在在哪里关着