北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的(de)货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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