AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确(què)实开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的(de)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增(zēng)长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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