北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的排(pái)名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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