一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步tan1等于多少，tan1等于多少兀(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。tan1等于多少，tan1等于多少兀>

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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