随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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