巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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