金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息 国内期(qī)货(huò)市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随(suí)大(dà)宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家3％，日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为(wèi)一(y日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ī)种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多(duō)官(guān)员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的(de)情况下，预(yù)计(jì)从加息(xī)结(jié)束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的(de)时间，在此(cǐ)期间将面(miàn)临(lín)经济(jì)和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升至(zhì)2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之(zhī)前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属走势拖累 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将会继续影(yǐng)响有色(sè)金属与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数(shù)据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响(xiǎng)下，白(bái)银(yín)高位(wèi)回落(luò)，下方(fāng)仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌破(pò)该位(wèi)置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机(jī)引发避险需求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽(kuān)松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配(pèi)置依(yī)然(rán)是(shì)核(hé)心建议。

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