“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最一方水等于多少升，一方水等于多少升水大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中一方水等于多少升，一方水等于多少升水国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，一方水等于多少升，一方水等于多少升水中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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