5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理育个股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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