金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括(kuò将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加(j将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物iā)行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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