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精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最(zuì)鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这(zhè)些(xiē)板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德修(xiū)复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之(zhī)一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于(yú)人民币(bì)升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议(yì)关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出(chū)。经济(jì)增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估(gū)值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修(xiū)复(fù)空(kōng)间较大。