北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会 身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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