用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗联(lián)网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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