“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落(luò)地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端没有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现(xiàn)一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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