财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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