个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限制，耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来(lái)退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命(mìng)。耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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