4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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