A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市(shì)值之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过茅(máo)台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的(de)中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的(de)利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为(wèi)，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却(què)一(yī)直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放strong>，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。