“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国(guó)非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三(sān)个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发(fā)市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁(xié)要进一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料(liào)价(jià)格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资(zī)金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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