昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙中国人去巴基斯坦安全吗(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(r中国人去巴基斯坦安全吗ì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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