如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的(de)，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投资者(zhě)目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济(jì)学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的(de)海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)在看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对(duì)象(xiàng)的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性远低于(yú)美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外投资者(zhě)今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(yǎn)下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日(rì)本企业(yè)的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本(běn)的(de)前提下(xià)推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积(jī)极压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新(xīn)的(de)股票回(huí)购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回(huí)购规(guī)模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报(bào)率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳健的(de)经济(jì)基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价(ji威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家à)与经(jīng)济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济(jì)前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七(qī)国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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